社会服务行业周报：烟火气回归家常菜崛起潮玩创作者经济赛道景气度延续
2025-07-14 01:06
潮玩/创作者经济：6月线上基数提升增速平稳，非音乐内容强化平台议价能力潮玩：6月久谦潮玩类目销售额13.5亿/yoy+17%（VS3月、4月、5月为86%/16%/17%），2024高基数阶段已逐步消化。分品类看，盲盒/积木/毛绒/动漫周边分别同比+109%/-12%/+23%/+95%，盲盒/毛绒品类红利延续。创作者经济：2024年全球音乐流媒体实现收入超200亿美元，其中订阅用户规模7.52亿/同比+9.5%，贡献收入份额超50%。头部平台Spo九游官网app入口tify新兴市场拉新高速渗透，付费率有望持续上行，同时通过发力非音乐内容建设，挖掘需求推动拉新和付费提升，护城河强化推动平台在供应链中获得议价能力。2024年Spotify毛利率提升至30%/同比+4%，且R&D、S&M、G&A费用整体均有收窄，高经营杠杆带动利润释放。
商务宴请、聚会减少，家人/自己做饭频率提升，性价比成为餐饮主旋律。中式正餐的人均消费从2023年87.6元降至2024年的79.2元，降幅达到9.6%。餐饮消费者对精致化的追求已从以往的“高价位、豪华装修”转向了更为理性的“质价比，突出刚需性价比与精致质价比。预期大众便民中式餐饮市场（客单价低于100元）规模于2023年至2028年将以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达人民币55,871亿元。家常菜崛起规模超1.2万亿，城市烟火气回归，“现炒”+“妈妈味道”成为卖点。外卖的一人食、家庭食场景增加，首选米饭类，加速高性价比大众中餐发展。受益标的：小菜园、绿茶集团。
美护/即时零售：美团即时零售日订单量超1.5亿，各配送平台骑手月活均增长美护：天猫平台护肤市场集中度有所提升，本土品牌数量与占比双降。而多个国际品牌实现销售额和排名上升。彩妆毛戈平品牌2025H1排名上升6名至第3名。即时零售：7月12日23时36分，美团宣布即时零售日订单量超过1.5亿，拼好饭单量超过3500万，神抢手单量超过了5000万。夏季活动期间美团平台商家外卖订单量比日常时段增长65%，99%的订单顺利完成并送到消费者手中，平均送达时间34分钟。各配送平台骑手数均实现增长，美团众包/蜂鸟众包APP/顺丰同城月活跃用户规模分别达到546.3/282.9/114.6万，增速分别为16.7%/30.7%/16.1%。
本周（7.7-7.11）社会服务指数+2.11%，跑赢沪深300指数1.29pct，在31个一级行业中排名第13，会展、检测类领涨;本周（7.7-7.11）港股消费者服务指数+2.68%，跑输恒生指数1.75pct，在30个一级行业中排名第9，教育、旅游类领涨。
推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
受益标的：（1）餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）新消费：赤子城科技；（5）运动：力盛体育；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（7）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（8）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（9）教育：凯文教育、有道。
